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国都证券:双环传动建议询价区间为24.82-29.21元

信息来源:chuandong.biz  时间:2010-08-25  浏览次数:124

  我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为0.78元、1.01元、1.26元。可比上市公司2010年、2011年动态市盈率为32倍,29倍,我们建议一级市场询价区间为24.82-29.21元。
  1、双环传动主要从事传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售,产品包括乘用车齿轮、商用车齿轮、摩托车齿轮、工程机械齿轮和电动工具齿轮。2004年-2009年,我国齿轮产品销售以年均接近20%的速度增长。国产产品占据了大部分国内市场,部分齿轮产品在满足国内需求的前提下已经开始向国外供货,但部分中高端齿轮产品仍依赖进口,2009年贸易逆差额约为65.05亿美元。 2、汽车市场占到齿轮需求的40%以上,预计2015年乘用车和商用车对齿轮零件产品的年需求将分别约为465 亿元和194亿元,未来发展空间较大。工程机械及电动工具行业也是齿轮产品的需求较大的行业,到2015年,用于工程机械领域的齿轮零件年需求将超过75亿元。我国电动工具行业的年产量将达到2.8亿台,按照每台电动工具中使用齿轮零件25元计算,电动工具齿轮零件的市场年需求将达到约70亿元。 3、我国齿轮生产企业近千家,中小型齿轮生产企业较多,集中度较低。公司在同类生产企业中销售规模名列前茅。公司能够提供高精度的5-6 级高精度齿轮产品。国际厂商齿轮产品多应用于高端领域,产品附加值高,精度要求大多为4-6 级,此类产品目前大多为欧美发达国家齿轮生产企业垄断,公司目前已经能够批量出口此类高精度齿轮产品,产品受到客户好评。 4、公司目前主要客户有陕西法士特、东安发动机、广西玉柴、奇瑞汽车、上海汽车齿轮一厂、现代摩比斯、北京博格华纳、一汽长春齿轮厂、东风汽车变速箱厂、包头北奔重汽、德国博世、美国百得、日本牧田、美国约翰迪尔等大型整车(整机)生产厂商。并多次获得主要客户的优秀供应商和核心供应商称号。
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