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渣打:中国传动有不少催化剂

信息来源:chuandong.biz  时间:2010-10-09  浏览次数:140

  渣打证券研究首次发表关于中国传动(00658)的报告,指中国传动占内地风变速箱市场55%份额,保持龙头地位,故给予“跑赢大市”评级,目标价22.5元。中国传动昨天收报17.6元,升1%,距离目标价尚有约28%的上升空间。
  ·渣打证券表示,中国传动生产的齿轮传动设备产品主要用于风力涡轮发电机组成部分,目前进入门槛甚高。另外,公司未来有不少股价催化剂,包括:出口定单上升、进入机车和轻轨列车等产业多元化、融合于发电系统,以及成功推出5兆瓦的产品。
  ·渣打引述公司管理层指出,目前公司所接获的风变速箱定单已爆满,并排至明年底,这表示市场对于公司所生产的风变速箱需求仍然很大。另外,由于外国风力涡轮发电机组制造商要提升价格的竞争能力,所以将增加使用内地生产的风变速箱,该行估计,出口占公司收入的比例,将由第一季的13.6%升至明年的20%。
  ·渣打表示,从排满的定单以及当中风变速箱之稳定边际盈利估计,公司今明两年每股盈利年增长达40至44%、明年股东资金回报率21%,以现价明年预测市盈率11.5倍及市帐率1.78倍比较,估值较同业吸引。
  ·渣打亦提及中国传动面对的主要风险为钢价急升。目前钢铁成本占公司原料成本达70%,该行估计明年钢价升5%,若升幅大于此将影响公司盈利。不过,该行补充,公司所用的钢材为特钢,价格比较稳定。另外,公司旗下有生产钢材的子公司,可令钢材成本较为稳定。

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